Otra advertencia llega desde las agencias calificadoras. Fitch Ratings puso el foco en un tema que no es nuevo, pero que sigue sin resolverse: el aumento constante de la deuda pública en México.
La agencia señaló que, aunque no es un riesgo inmediato, la trayectoria actual podría presionar la valiosa calificación de grado de inversión del país. ¿El motivo principal? La falta de un plan creíble y a largo plazo para estabilizar esa carga.
“Eventos inesperados en crecimiento económico o finanzas públicas podrían acelerar este impacto”, advirtió Fitch en su análisis.
Los números son claros. Los compromisos del gobierno crecieron 3 puntos porcentuales, alcanzando un 54.5% del PIB proyectado para 2025. Un motor clave ha sido la absorción de los pasivos de Pemex, que sigue siendo un lastre para las cuentas nacionales.
Por el lado positivo, hubo una mejora en el déficit fiscal, que bajó del 5.7% en 2024 a un 4.8% estimado para este año. Ese recorte se logró con tijeras en la inversión pública y algo más de recaudación.
Pero aquí viene el pero grande. Fitch es clara: avanzar más será mucho más difícil sin una reforma tributaria seria. El gasto primario está bajo presión y las pensiones siguen su crecimiento inercial.
Un pequeño alivio podría venir por el lado financiero: si bajan los costos de la deuda interna, se aliviaría la factura por intereses. Sin embargo, eso no toca el problema de fondo.
El mensaje final es que los desafíos son estructurales. Sin cambios profundos, la mediana de calificación ‘BBB’ (alrededor del 57% de deuda/PIB) se ve cada vez más cerca en el horizonte de 2026.
